Un histórico estrangulamiento en la plata se está desarrollando en los mercados globales, uno que los analistas dicen que podría remodelar el panorama de los metales preciosos en los años venideros. Los precios han subido por encima de los $50 por onza, llevando a la plata a un territorio alcanzado solo una vez en la historia. Esto no es una anomía especulativa, sino una convergencia de factores estructurales que apuntan a una escasez global profunda.
Una tormenta perfecta de presiones de oferta y demanda
Múltiples tendencias convergentes están estrechando el mercado de la plata simultáneamente:
- Déficit persistente de suministro: Durante varios años consecutivos, la demanda mundial de plata, que supera los 1160 millones de onzas anuales, ha superado la producción minera y el reciclaje, lo que ha dejado un déficit acumulado de casi 800 millones de onzas desde 2020.
- Reducción de la producción minera: alrededor del 70 % de la plata se extrae como subproducto de metales básicos como el cobre y el zinc, lo que limita la flexibilidad de la producción.
- Agotamiento de las existencias: Las cámaras acorazadas de plata de Londres, el mayor depósito del mundo, han visto cómo sus reservas disponibles se reducían un 33 % desde mediados de 2021, lo que deja unas 200 millones de onzas de plata «en libre circulación», frente a las 850 millones de 2019.
- Explosión de la demanda de inversión: Los inversores de todo el mundo están recurriendo a la plata a medida que disminuye la confianza en las monedas fiduciarias y aumentan las expectativas de inflación.
- Aumento de las compras de la India: Las importaciones de plata de la India se han disparado drásticamente, ya que los compradores se alejan de los proveedores de Hong Kong, lo que reduce aún más la disponibilidad mundial.
- Temor geopolítico: La incertidumbre en torno a los posibles aranceles estadounidenses sobre las importaciones de plata tras una investigación en virtud del artículo 232 está añadiendo volatilidad a un mercado ya de por sí tenso.
Disrupciones sin precedentes en el mercado de Londres
La crisis es más visible en Londres, el centro histórico del comercio global de metales preciosos. Los comerciantes están ahora enviando barras de plata en avión a través del Atlántico para aprovechar primas masivas, un paso extraordinario típicamente reservado para el oro.
Según la Asociación del Mercado de la Plata de Londres (LBMA), los bancos miembros y los refinadores están "monitoreando activamente la estrechez en el mercado de la plata". La liquidez prácticamente ha desaparecido: los bancos dudan en cotizar precios y los traders con posiciones cortas en plata están luchando por encontrar metal físico para cumplir con las entregas contractuales.
Un ejecutivo logístico confirmó que los traders están intentando trasladar entre 15 y 30 millones de onzas de plata de las bóvedas del COMEX de Nueva York a Londres para satisfacer la demanda y aprovechar oportunidades de arbitraje.
Aumento de precios y escasez estructural
La subasta de plata de Londres, establecida en 1897, recientemente registró operaciones por encima de los $50 por primera vez en la historia, acercándose al máximo histórico de $52.50 establecido durante el episodio de los hermanos Hunt en 1980. Pero a diferencia de la presión de 1980, que surgió de una esquina especulativa, el rally actual está arraigado en desequilibrios estructurales genuinos.
Los veteranos del mercado llaman a esto una "tormenta perfecta" de falta de suministro, expansión industrial y fuga monetaria:
- La demanda industrial de paneles solares, vehículos eléctricos y electrónica avanzada sigue aumentando considerablemente.
- El uso de la plata en la tecnología fotovoltaica, esencial para la transición hacia la energía verde, representa ahora más del 25 % de la demanda total.
- Las existencias del COMEX en Estados Unidos también se están reduciendo, y los distribuidores informan de retrasos en las entregas de varios meses y del aumento de las primas por el metal físico.
Contexto Global: Un Aprieto Sin Precedentes
A diferencia de 1980, ninguna "solución" regulatoria puede resolver esta crisis. El aprieto actual proviene de una escasez real, no de una especulación excesiva. El desequilibrio solo puede corregirse mediante un aumento en la producción minera, algo que los analistas advierten que podría llevar años reequilibrarse, dada la dependencia del metal de la minería de metales base.
Implicaciones
- Impacto industrial: Los fabricantes pueden enfrentarse a un aumento de los costes y a posibles retrasos en la producción de aplicaciones solares, electrónicas y médicas.
- Impacto para los inversores: Las primas de la plata física se están ampliando, mientras que los ETF y los mercados de futuros se enfrentan a presiones de entrega.
- Impacto monetario: A medida que los precios del oro se disparan y la confianza en las monedas fiduciarias se erosiona, el papel monetario tradicional de la plata está resurgiendo, repitiendo una dinámica que no se veía desde la década de 1970.
Conclusión
El aprieto de la plata que se está desarrollando en 2025 no es una repetición de la historia, es una reevaluación mundial de un metal industrial y monetario crítico. Con las existencias colapsando, las tasas de préstamo aumentando y la demanda acelerándose, el mundo está presenciando lo que podría convertirse en la crisis de suministro de plata más significativa de los tiempos modernos.
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